[株式市場　日本]クオンツ　数学的テクニックによる分析

サマリー

◆「ＢＣＤの株式評価モデルによる投資戦略：ＮＯ１」以下の３論文は、Chen and Dong（2001、以 下CD 論文）、Bakshi and Chen（2005、以下BC 論文）で提示された株式の絶対評価モデル（以下、 BCD モデル）を投資戦略に応用したものである。第１稿（NO1）となる本稿では、CD 論文における BCD モデルに関する解説と、我が国における実証分析を行った。

◆ 「ＢＣＤの株式評価モデルによる投資戦略：ＮＯ１」では、BC 論文で示されたBCD モデルに関す る解説と、我が国における実証分析を行った。第２稿（NO2）となる本稿では、BCD モデルの我が 国における銘柄選択効果を分析した。分析の結果、代表的投資指標と比較して「BCD モデルV/P （株主価値/株式時価総額）」の銘柄選別効果が高いことが示された。

◆「ＢＣＤの株式評価モデルによる投資戦略：ＮＯ２」では、BCD モデルの我が国における銘柄選 択効果を分析した。第３稿（NO3）となる本稿では、第２稿（NO2）までで取り上げたこれらのフ ァクターに関して、マクロ局面別の有効性や主要ファクターの属性などを検討したうえで、ファ クターが将来のリターンに影響を与える理由や、どういった局面で効果があるか？そして、どの ようなファクターと類似するか？などを検討した。景気局面で見ると、BCD モデルによるV/P（株 主価値/株式時価総額）レシオは上昇後期、下落の局面での有効性が高かった。

◆「会計情報の質を使った投資戦略：ＮＯ１」以下の４論文は、会計情報の質に関するファクター を整理し、その銘柄選択効果を分析したものである。第１稿（NO1）となる本稿では、竹原（2007） をベースとしたモデル設定とその拡張について示し、日本株式市場においてPublic とPrivate の 情報精度の算出を行なった。

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